Box takes fight with activist investor public in SEC filing – Report Door

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बॉक्स के वर्तमान नेतृत्व और कार्यकर्ता शेयरधारक स्टारबोर्ड के बीच युद्ध ने आज एक नया मोड़ ले लिया, जिसमें दो समूहों के संबंधों की एक विस्तृत समयरेखा थी, एक एसईसी फाइलिंग के लिए धन्यवाद तथा साथी प्रेस विज्ञप्ति. बॉक्स a . के खिलाफ पीछे धकेल रहा है बोर्ड के उम्मीदवारों की स्लेट स्टारबोर्ड द्वारा प्रस्तुत किया गया, जो कंपनी के नेतृत्व को हिलाकर रखना चाहता है और इसे बेचना चाहता है।

एसईसी फाइलिंग में प्रौद्योगिकी कंपनी और स्टारबोर्ड के बीच फोन कॉल्स, मीटिंग्स और अन्य संचारों की एक लंबी श्रृंखला का विवरण दिया गया है, जिसकी 2019 के सितंबर से बॉक्स में 5% से अधिक हिस्सेदारी है। तब से बॉक्स के शेयरों में लगभग $ 10 प्रति शेयर की वृद्धि हुई है। .

आज का समाचार बहुआयामी है, लेकिन हमने Starboard की मांगों के बारे में अधिक सीखा है कि Box खुद को बेचता है; निवेशक कितनी दृढ़ता से चाहता था कि सह-संस्थापक और सीईओ आरोन लेवी को निकाल दिया जाए; और यह कि केकेआर के नेतृत्व वाले बॉक्स में निवेश के बारे में कंपनी की शिकायतें कि वह अपने शेयरों को पुनर्खरीद करती थी, उसके व्यवहार से मेल नहीं खाती, इसमें स्टारबोर्ड ने अपने सार्वजनिक बयानों के बावजूद लेनदेन में भाग लेने के लिए कहा।

एक्टिविस्ट इनवेस्टर्स, शॉर्ट-सेलर्स की तरह, या तो ऐसे समूह हैं जिन्हें आप आम तौर पर पसंद करते हैं या नहीं। इस मामले में, हालांकि, हम बॉक्स फाइलिंग से काफी कुछ सीख सकते हैं। इस तरह के एक निवेशक को अपने सार्वजनिक-बाजार निवेशों में से एक के परिप्रेक्ष्य से प्रबंधित करने के लिए पर्याप्त समय और संचार शामिल है।

यहां से प्रमुख अंश इस प्रकार हैं बॉक्स की एसईसी फाइलिंग इस मामले पर, इसकी शुरुआती हिस्सेदारी और स्टारबोर्ड के साथ शुरुआती समझौते से शुरू:

  • 3 सितंबर, 2019 को, स्टारबोर्ड के प्रतिनिधियों ने श्री लेवी को श्री लेवी को सूचित करने के लिए श्री लेवी से संपर्क किया कि स्टारबोर्ड एक दाखिल करेगा
  • SEC के साथ शेड्यूल 13D कंपनी में 7.5% स्वामित्व हिस्सेदारी की रिपोर्ट करता है।
  • 9 मार्च, 2020 को, मिस्टर ओ’ड्रिस्कॉल और सुश्री बरसामियन ने स्टारबोर्ड के प्रतिनिधियों के साथ स्टारबोर्ड के साथ एक समझौता समझौते में प्रवेश करने पर चर्चा करने के लिए एक कॉल किया था।
  • 22 मार्च, 2020 को, कंपनी और स्टारबोर्ड ने एक समझौता किया[.]
    इसके अलावा 23 मार्च, 2020 को, स्टारबोर्ड ने बकाया क्लास ए कॉमन स्टॉक के 7.7% के लाभकारी स्वामित्व की सूचना दी।

फिर बॉक्स रिपोर्ट की गई कमाई, जिसकी स्टारबोर्ड प्रशंसा करता दिखाई दिया:

  • 27 मई, 2020 को, कंपनी ने अपने वित्तीय पहली तिमाही के परिणामों की सूचना दी, जिसमें साल-दर-साल राजस्व में 13% की वृद्धि, साल-दर-साल GAAP ऑपरेटिंग मार्जिन में 900 आधार बिंदु की वृद्धि और वर्ष में $ 36.4 मिलियन की वृद्धि देखी गई। संचालन से अधिक-वर्ष नकदी प्रवाह। स्टारबोर्ड के प्रतिनिधि पीटर फेल्ड और मिस्टर लेवी ने कंपनी की पहली तिमाही के परिणामों से संबंधित एक ईमेल पर बातचीत की जिसमें मिस्टर फेल्ड ने कहा “आप लोग अच्छे रास्ते पर हैं … टीम को बधाई और इसे जारी रखें।”
  • इसके अलावा २९ मई, २०२० को, स्टारबोर्ड ने बताया कि इसने अपने लाभकारी स्वामित्व को ६.०% बकाया क्लास ए आम स्टॉक में घटा दिया था।

Box’s . के दौरान वही पैटर्न दोहराया गया अगली कमाई रिपोर्ट:

  • 27 अगस्त, 2020 को मिस्टर लेवी, मिस्टर स्मिथ और कंपनी आईआर ने स्टारबोर्ड के साथ कंपनी की कमाई जारी करने पर चर्चा की। स्टारबोर्ड ने संकेत दिया कि वह मार्जिन विस्तार की दर से खुश है और जहां कंपनी आगे बढ़ रही है। कंपनी के परिणामों से संबंधित मिस्टर फेल्ड और मिस्टर लेवी के बीच एक ईमेल एक्सचेंज में, मिस्टर फेल्ड ने कहा कि वह “कंपनी को ऊपर और नीचे की रेखा पर बेहतर प्रदर्शन और बेहतर प्रदर्शन करते हुए देखकर रोमांचित थे। हमारे साथ काम करने वाले और सलाह को स्वीकार करने वाले आप लोगों की सराहना करें। हर कोई इस तरह का व्यवहार नहीं करता है और इसकी बहुत सराहना की जाती है। एक नेता के रूप में आपके आराम और अनुकूलन की इच्छा को दर्शाता है। बहुत प्रभावशाली।”

फिर बॉक्स अपनी अगली तिमाही के परिणामों की सूचना दी, जिसके बाद स्टारबोर्ड से संदेश में बदलाव आया (जोर News Reort):

  • 1 दिसंबर, 2020 को, कंपनी ने अपने वित्तीय तीसरी तिमाही के परिणामों की घोषणा की, जिसमें साल-दर-साल राजस्व में 11% की वृद्धि, साल-दर-साल GAAP ऑपरेटिंग मार्जिन में 2100 आधार अंकों का सुधार और वर्ष में $ 36 मिलियन की वृद्धि देखी गई। संचालन से -ओवर-ईयर कैश फ्लो। कंपनी ने अपने वित्तीय चौथी तिमाही के परिणामों के बारे में भी मार्गदर्शन प्रदान किया, यह देखते हुए कि इसका संशोधित राजस्व मार्गदर्शन “पहले की तुलना में कम पेशेवर सेवाओं की बुकिंग के कारण था, जो लगभग $ 2 मिलियन हेडविंड बनाता है” और यह कि कंपनी “हमारे विकास में विवेकपूर्ण” थी हमारे ग्राहकों को जिन व्यापक आर्थिक चुनौतियों का सामना करना पड़ रहा है, उन्हें देखते हुए उम्मीदें हैं।” राजस्व के लिए संशोधित मार्गदर्शन $198.8 मिलियन के विश्लेषकों के आम सहमति अनुमानों से 1.1% कम था।
  • 2 दिसंबर, 2020 को, बॉक्स का सामान्य स्टॉक $ 18.54 के अपने पूर्व बंद से $ 16.91 तक लगभग 9% गिर गया। 2 दिसंबर, 2020 और 4 दिसंबर, 2020 को मिस्टर लेवी, मिस्टर स्मिथ और बॉक्स आईआर ने स्टारबोर्ड के प्रतिनिधियों के साथ कंपनी की कमाई जारी करने पर चर्चा की। पूर्व समर्थन के बावजूद मिस्टर फेल्ड ने कंपनी को सूचित किया, स्टारबोर्ड ने पाठ्यक्रम को उलट दिया और मांग की कि कंपनी पूरी कंपनी की बिक्री का पता लगाए या कंपनी के सीईओ को निकाल दे, या अन्यथा स्टारबोर्ड से प्रॉक्सी प्रतियोगिता का सामना करे। मिस्टर फेल्ड ने आगे कहा कि कंपनी को “कम बिसवां दशा में” पूरी कंपनी को खरीदने के लिए किसी तीसरे पक्ष के प्रस्ताव को ठुकराना नहीं चाहिए और स्टारबोर्ड इतनी कीमत पर एक विक्रेता होगा।

याद रखें कि बॉक्स शेयर अब $26 के मध्य में हैं। उस समय, हालांकि, बॉक्स शेयरों ने मूल्य खो दिया (जोर: News Reort)

  • 16 दिसंबर, 2020 को, कमाई के दो सप्ताह बाद, कंपनी का शेयर मूल्य $ 18.85 पर बंद हुआ, जो कि 1 दिसंबर, 2020 को कंपनी के वित्तीय तीसरी तिमाही के परिणामों की घोषणा से ठीक पहले कारोबार कर रहा था।
  • 11 जनवरी, 2021 को, स्टारबोर्ड ने खुलासा किया कि उसने अपने लाभकारी स्वामित्व को बकाया क्लास ए कॉमन स्टॉक के 7.9% तक बढ़ा दिया है।
  • 15 जनवरी, 2021 को, श्री लज़ार और सुश्री बरसामियन ने स्टारबोर्ड के प्रतिनिधियों के साथ एक कॉल की। श्री फेल्ड ने अपना विचार व्यक्त किया कि, जबकि कंपनी के परिवर्तनीय वरिष्ठ नोट अनुकूल शर्तों पर निष्पादित किए गए थे, वे लेनदेन के समर्थक नहीं थे। उन्होंने अपनी मांग दोहराई कि कंपनी खुद को बेचती है और संकेत दिया कि अगर कंपनी ने ऐसा नहीं किया तो उसे अपने सीईओ को बदलना होगा या अन्यथा सीईओ को बदलने के लिए स्टारबोर्ड से प्रॉक्सी प्रतियोगिता का सामना करना पड़ेगा।.

अगले कुछ महीनों में, Box ने SignRequest को खरीद लिया, रिपोर्ट की गई कमाई, और शेयरधारक मूल्य को बढ़ाने में मदद करने के लिए बाहरी पक्षों को शामिल किया। फिर केकेआर सौदा मेज पर आया:

  • 31 मार्च, 2021 को रणनीतिक समीक्षा की स्थिति पर चर्चा करने के लिए रणनीति समिति की बैठक हुई। उस समय, रणनीति समिति केकेआर से एक प्रस्ताव प्राप्त कर रही थी जिसके अनुसार केकेआर और कुछ साझेदार 3% की प्रारंभिक उपज पर परिवर्तनीय पसंदीदा स्टॉक के रूप में निवेश करेंगे, जिसे केकेआर के प्रस्ताव से नीचे बातचीत की गई थी। मार्च की शुरुआत में ब्याज के अपने प्रारंभिक संकेत में 7% उपज।

इस सौदे को बॉक्स के बोर्ड द्वारा सर्वसम्मति से अनुमोदित किया गया था, और 8 अप्रैल, 2021 को घोषित किया गया था। स्टारबोर्ड लेनदेन के बारे में चिंतित नहीं था, हालांकि:

  • बाद में 8 अप्रैल, 2021 को, सुश्री मेयर और श्री लज़ार ने स्टारबोर्ड के प्रतिनिधियों के साथ एक कॉल की। श्री फेल्ड ने रणनीतिक समीक्षा के परिणामों पर स्टारबोर्ड की कड़ी नाराजगी व्यक्त की। बातचीत के दौरान, मिस्टर फेल्ड ने संकेत दिया कि अगर मिस्टर लेवी को बदल दिया जाता है तो वह लड़ाई को तुरंत रोक देंगे।
  • 14 अप्रैल, 2021 को सुश्री मेयर, मिस्टर लज़ार और सुश्री बरसामियन का मिस्टर फेल्ड के साथ एक कॉल आया। अपने पहले के बयानों के बावजूद, मिस्टर फेल्ड ने अब संकेत दिया कि स्टारबोर्ड क्लास ए के अपने शेयर 21 डॉलर या 22 डॉलर प्रति शेयर पर बेचने को तैयार नहीं था। श्री फेल्ड ने अनुरोध किया कि कंपनी केकेआर को कंपनी के पक्ष में मतदान करने के अपने दायित्व से नेकनीयती के रूप में मुक्त करे। श्री फेल्ड ने श्री लेवी को सीईओ के रूप में बदलने की स्टारबोर्ड की इच्छा को दोहराया और संकेत दिया कि यदि कंपनी ऐसा करती है तो वह निदेशक मंडल में शामिल होना चाहेंगे। सुश्री मेयर ने श्री फेल्ड को रणनीतिक समीक्षा प्रक्रिया के बारे में अधिक जानकारी प्राप्त करने के लिए एक गैर-प्रकटीकरण समझौते को निष्पादित करने का अवसर प्रदान किया, जिसे श्री फेल्ड ने तुरंत अस्वीकार कर दिया।

बॉक्स जैसा था, ठीक है, लेकिन फेल्ड बोर्ड पर नहीं आता है:

  • 20 अप्रैल, 2021 को, सुश्री मेयर और श्री लज़ार ने स्टारबोर्ड के प्रतिनिधियों के साथ एक कॉल की। मिस्टर फेल्ड ने कहा कि अगर स्टारबोर्ड को केकेआर-लेड ट्रांजैक्शन में भाग लेने का अवसर दिया गया और मिस्टर फेल्ड को निदेशक मंडल में नियुक्त किया गया तो स्टारबोर्ड अपने नियोजित निदेशक नामांकन के साथ आगे नहीं बढ़ेगा। श्री फेल्ड ने दोहराया कि वह एक गैर-प्रकटीकरण समझौते पर हस्ताक्षर करने के लिए तैयार नहीं थे।
  • 27 अप्रैल, 2021 को मिस्टर पार्क ने मिस्टर फेल्ड के साथ चर्चा की। इस बातचीत के दौरान, श्री फेल्ड ने केकेआर के नेतृत्व वाले लेनदेन में एक निवेशक के रूप में स्टारबोर्ड की भागीदारी की अपनी इच्छा दोहराई।
  • 28 अप्रैल, 2021 को, सुश्री मेयर और श्री लज़ार ने श्री फेल्ड को सूचित किया कि निदेशक मंडल स्टारबोर्ड को केकेआर-लेड लेनदेन में भाग लेने की अनुमति देने के लिए उत्तरदायी है, लेकिन श्री फेल्ड को निदेशक के रूप में नियुक्त नहीं करेगा। श्री फेल्ड ने संकेत दिया कि ऐसे समझौते का कोई रास्ता नहीं है जिसमें उन्हें निदेशक मंडल में नियुक्त करना शामिल नहीं है।

और फिर स्टारबोर्ड ने एक छद्म युद्ध शुरू किया।

इस सबका क्या बनाना है? किसी कंपनी को अल्पांश हिस्सेदारी की स्थिति से हिलाने की कोशिश करना असंभव नहीं है, क्योंकि Starboard उप-१०% स्वामित्व की स्थिति होने के बावजूद बॉक्स पर प्रभाव डालने में सक्षम है। और वह बॉक्स एक ऐसे व्यक्ति को बोर्ड पर रखने को तैयार नहीं था जो अपने सीईओ को बर्खास्त करना चाहता था।

इस सब के बारे में थोड़ा मूर्खतापूर्ण यह है कि लड़ाई ऐसे समय में हो रही है जब बॉक्स कुछ समय से बेहतर कर रहा है। इसकी लाभप्रदता में बहुत सुधार हुआ है, और अपनी सबसे हालिया तिमाही में कंपनी ने उम्मीदों में सबसे ऊपर है और अपने आगे के वित्तीय मार्गदर्शन को बढ़ाया है।

बॉक्स के इतिहास में ऐसे समय थे जब खराब प्रदर्शन के लिए यह एक झटके के लायक हो सकता था, लेकिन अब? यह थोड़ा अजीब है। यह भी याद रखें कि स्टारबोर्ड ने पहले ही अपनी बॉक्स हिस्सेदारी पर काफी पैसा कमाया है, कंपनी के मूल्य में तेजी से सराहना हुई है क्योंकि निवेशक ने खरीदा है।

अधिकांश मीडिया कवरेज केकेआर सौदे की स्टारबोर्ड द्वारा सार्वजनिक आलोचना और सौदे में शामिल होने की इसकी निजी मांग के इर्द-गिर्द है। उस गतिशील को आसानी से समझाया गया है: स्टारबोर्ड ने सोचा था कि सौदा इसे पैसा नहीं देगा, लेकिन बाद में फैसला किया कि यह हो सकता है। तो इसने अपनी धुन बदल दी; अगर आप किसी निवेशक से कुछ भी करने की उम्मीद कर रहे हैं, लेकिन रिटर्न को अधिकतम करने की कोशिश कर रहे हैं, तो आप खुद को निराशा के लिए तैयार कर रहे हैं।

कंपनी के एक करीबी ने News Reort को बताया कि मौजूदा स्थिति में शामिल सभी लोगों के लिए फायदे का सौदा होना चाहिए, लेकिन स्टारबोर्ड इसे इस तरह से नहीं देख रहा है। “यदि आप निकट अवधि के शेयरधारक हैं, [like Starboard] तो बॉक्स ने जो रास्ता अपनाया है वह पहले से बेहतर है। और यदि आप एक लंबी अवधि के शेयरधारक हैं, तो बॉक्स काफी अधिक उल्टा देखता है। […] कंपनी का मानना ​​है कि शेयरधारकों के लिए यह सबसे अच्छा रास्ता है और यह पहले ही साबित हो चुका है।”

डीप एनालिसिस के संस्थापक और प्रमुख विश्लेषक एलन पेल्ज़-शार्प, जो कई वर्षों से कंटेंट मैनेजमेंट स्पेस देख रहे हैं, कहते हैं कि लड़ाई बहुत आश्चर्य की बात नहीं है, क्योंकि दोनों के बीच शुरुआत से ही काफी अंतर रहा है। संबंध।

“किसी भी सक्रिय निवेशक की तरह स्टारबोर्ड शेयरधारक मूल्यों में तेजी से वृद्धि और एक फ्लिप में रुचि रखता है। बॉक्स लंबे समय के लिए इसमें है। इसके अलावा, ऐसा लगता है कि स्टारबोर्ड ने गलत समय पर या उनकी चाल का गलत अनुमान लगाया हो सकता है, बॉक्स स्पष्ट रूप से उतना कमजोर नहीं था जितना वे मानते थे और बॉक्स पिछले एक साल में अच्छा प्रदर्शन कर रहा है। केकेआर में लाना एक बड़ी लड़ाई की शुरुआत थी, और प्रस्तावित बदलाव यह स्पष्ट नहीं कर सके कि वे स्टारबोर्ड से तंग आ चुके हैं और कड़ी टक्कर देने के लिए तैयार हैं, ”पेल्ज़-शार्प ने कहा।

उन्होंने कहा कि सार्वजनिक रूप से दोनों कंपनियों की बातचीत के विवरण का खुलासा करना थोड़ा असामान्य है, लेकिन उन्हें लगता है कि यह यहां उचित था।

“वास्तव में नामकरण और शर्मनाक, स्टारबोर्ड की चाल और प्रतीत होता है कि विरोधाभासी बयानों का विवरण असामान्य है लेकिन यह प्रभावी हो सकता है। स्टारबोर्ड लड़ाई के बिना पीछे नहीं हटेगा, लेकिन एक निवेशक संबंध/पीआर परिप्रेक्ष्य से यह उनके लिए बुरा लग रहा है और यह दूर जाने का समय हो सकता है। कहा जा रहा है, मैं स्टारबोर्ड से दूर जाने पर दांव नहीं लगाऊंगा, क्योंकि सिलिकॉन वैली को आगे बढ़ने की आदत है जब उन्हें तेजी से हानिकारक परिस्थितियों से पीछे हटना चाहिए।

आगे जो आता है वह बॉक्स के बोर्ड मेकअप पर एक वोट है, जो इस गर्मी में बाद में होना चाहिए। देखते हैं कौन जीतता है।

यह ध्यान देने योग्य है कि हमने Starboard Value से संपर्क करने का प्रयास किया, लेकिन प्रकाशन के समय वे हमसे संपर्क नहीं कर पाए। बॉक्स ने संकेत दिया कि प्रेस विज्ञप्ति और एसईसी फाइलिंग अपने लिए बोलती है।

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